德國總理默克爾將于10月29日至30日對中國進行正式訪問。據(jù)報道，“創(chuàng)新”將成為兩國對話的重要議題，雙方將推動“中國制造2025”與德國“工業(yè)4.0”對接工作。日前，中國并購公會與德國聯(lián)邦并購協(xié)會正式簽署《中國-德國企業(yè)并購合作沈陽宣言》，明確以中國東北地區(qū)作為重要的合作基地，支持雙方企業(yè)參與中德(沈陽)裝備制造產(chǎn)業(yè)園建設，打造“中國制造2025”與“德國工業(yè)4.0”對接合作平臺。

　　這將是默克爾就任德國總理后的第8次訪華，屆時她將成為西方國家元首和政府首腦中在任上訪華次數(shù)最多的領導人。而與其他的西方元首不同的是，默克爾在中國留下的足跡也遍布神州各處：上海、南京、西安、廣州、天津、成都以及即將前往的安徽合肥。

　　目前，德中企業(yè)都在尋找合作伙伴，在創(chuàng)新方面還有更多合作空間。同時，中國還開展了一些與“工業(yè)4.0”相關的技術研究，德國企業(yè)對此亦感興趣，希望尋找合作機會。

　　分析認為工業(yè)4.0將成為中德重點合作領域。

　　機器人

　　公司是國產(chǎn)機器人行業(yè)龍頭：公司產(chǎn)品涵蓋工業(yè)機器人、潔凈機器人、移動機器人、特種機器人及智能服務機器人，擁有國內(nèi)最大的機器人產(chǎn)業(yè)化基地及最齊全的機器人產(chǎn)品線，近三年凈利潤復合增長率超過26%；通過大客戶戰(zhàn)略及提供整體解決方案，公司毛利率和凈利率分別在35%、21%附近，明顯高于國際平均水平，并穩(wěn)中有升；公司每年獲得的政府補助甚至超過公司的研發(fā)費用支出。

　　機器人行業(yè)景氣度持續(xù)：中國工業(yè)機器人銷量在過去十年年均復合增長率32%，但目前制造業(yè)機器人滲透率仍僅有世界平均水平的50%左右。隨著勞動力成本的上升及機器人應用領域的擴大，預計未來3年我國工業(yè)機器人仍將維持30%以上的增長，2017 年機器人系統(tǒng)集成市場規(guī)模有望達到757億元左右。假設國內(nèi)企業(yè)占有率提升到35%，對應市場空間265億，與2014 年的115 億相比，仍存在130%增長空間。服務機器人目前市場規(guī)模約50億美元，隨著技術成熟及成本降低，未來或?qū)⒊^工業(yè)機器人，成為新藍海；對技術輸出型企業(yè)而言，成套裝備及自動化生產(chǎn)線具有高毛利、低存貨優(yōu)勢；機器人零部件存在較大的國產(chǎn)化空間，尤其是伺服及減速器。

　　多點布局只待全面開花：公司以工業(yè)機器人及自動化裝備為核心技術，在汽車、電力、電子電器、食品醫(yī)藥、航空航天等多個行業(yè)布局；堅持技術領先，公司承擔多項國家級研發(fā)項目，引領機器人行業(yè)發(fā)展方向；全面布局控制器、伺服、減速器等核心零部件，成立新松智能，旨在整合國內(nèi)外優(yōu)質(zhì)資源，實現(xiàn)外延式增長；2012 年以來，來自特種機器人領域的訂單近10億，與進口機器人相比，公司在軍工領域具有絕對優(yōu)勢。

產(chǎn)能擴張后將重現(xiàn)高增長：2010 年以來，公司收入復合增長率約29%，訂單數(shù)量復合增長率約41%，明顯高于收入復合增長率，產(chǎn)能不足是公司收入增速下降的主要原因；目前杭州和沈陽兩地產(chǎn)業(yè)園建設進度約60%，在兩地產(chǎn)業(yè)園達產(chǎn)后，產(chǎn)能不足狀況將大幅改善；公司非公開發(fā)行2015年6月獲得批復，預計年底前實施完畢，如果非公開發(fā)行投資項目進展順利，公司產(chǎn)能將增長2倍以上，重現(xiàn)高增長。

　　海通機械

　　工業(yè)機器人集成自動化(工業(yè)2.5),離散型智能制造增速可期。在中國,流程型工業(yè)智能制造目前的滲透率已較高,行業(yè)訂單增速平穩(wěn)(增速高低排序依次為發(fā)電、鋼鐵、醫(yī)藥、化工、食品、有色、建材)。離散型智能制造(汽車、3C、家電)目前滲透率較低,需求彈性較大,個別子行業(yè)還處于起步階段。真正能提供較好離散型智能制造解決方案的公司訂單增速非常高。

　　2015年是智慧工廠元年。智慧工廠=機器人集成自動化生產(chǎn)線+MES、ERP。1)車間內(nèi)設備電子看板可以顯示各類工件的加工參數(shù),加工過程中的質(zhì)量追溯信息等高級信息;2)智慧工廠自動化工位的數(shù)據(jù)和信息是設備自動采集并上傳;3)智慧工廠的生產(chǎn)計劃、控制、執(zhí)行是與ERP系統(tǒng)直接相連并自動生成。智慧工廠的推行需要對工廠內(nèi)部的生產(chǎn)流程實現(xiàn)無盲點覆蓋,成本回收大約在3-4年,大型企業(yè)、國企開始紛紛采用智慧工廠方案。

　　智慧工廠的自動化形成規(guī)模后,信息化(MES)應用黏性大。智慧工廠包括自動化部分和信息化部分。一般工廠流水線配置n條,投入在幾千萬至幾億,固定資產(chǎn)投資大概占一半的設備投資。信息化部分包括MES、ERP、PLM等。MES軟件投入在100-700/800萬,ERP軟件投入在1000-2000萬。自動化形成規(guī)模,MES軟件就可以提供較好的客戶黏性。

　　智慧工廠信息化全面發(fā)展,應用部署、維保、二次升級均有可觀市場空間。目前的大趨勢是企業(yè)將產(chǎn)值10%投到信息化建設上,國際上平均每年投入維保15%,國內(nèi)軟件維保費10%-15%,但存在浮動,如企業(yè)不投入運維費用,遇到問題單獨購買,或保質(zhì)期結(jié)束后直接二次升級。目前企業(yè)構(gòu)建純軟件的應用管理平臺費用不一,集團級在500萬以上。集團級分期的,毛利率可達到70%。

　　家電行業(yè)智慧工廠元年,市場空間以千億計。家電集團們正在上各類主要基地智慧工廠的首臺套。美的中國6個生產(chǎn)基地,僅空調(diào)就要在自動化方面投入50億元。“這50億元將用在生產(chǎn)線升級的研發(fā)和購買機器臂等方面,未來美的空調(diào)生產(chǎn)線要達到自動化、智能化和信息化”。美的還有其他家用電器,絕大部分招標都是首標。中國家電數(shù)家巨頭,十幾類產(chǎn)品,細分品種更多,市場空間以千億計。

3C集成行業(yè)適合中小企業(yè)發(fā)展。3C行業(yè)是汽車行業(yè)之后,自動化應用可以爆發(fā)的子行業(yè)。3C行業(yè)產(chǎn)品更新周期較快,機器人集成自動化生產(chǎn)線投資回本周期要求在2-3年,較難出現(xiàn)大規(guī)模的智慧工程替代。我們認為,產(chǎn)品更新周期初始為最佳投資窗口,領軍企業(yè)市值由30-40億向70-80億進階為較大概率成功事件,如突破百億市值,其投資可持續(xù)性有待深入觀察,比較適合中小企業(yè)發(fā)展。

　　慈星股份

　　公司主要產(chǎn)品包括全電腦針織橫機、電腦無縫針織內(nèi)衣機及電腦高速絲襪機、工業(yè)機器人及相關系統(tǒng)集成等,是電腦針織橫機市場龍頭,市占率達30%。2015年前三季度,公司實現(xiàn)營業(yè)收入5.90億元,同比-8.78%;歸母凈利潤1.18億元,同比+174%,主要原因是:下游毛衫行業(yè)市場不景氣導致營收下滑,公司加強了買方信貸規(guī)模及風險的管控,大幅減少了資產(chǎn)減值損失,實現(xiàn)了扭虧為盈。

　　盈利能力顯著提升,系產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化、費用下降信貸管控所致

　　前三季度毛利率38.79%,同比-0.09pct,原因在于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化(高毛利率的鞋面機占比提升)和營業(yè)收入下滑幅度略大于成本所致。報告期內(nèi),三項費用合計21%,同比-4.44pct,系管理費用和財務費用下降導致(人民幣貶值及利息增加)。另外,由于公司加強信貸管控,資產(chǎn)減值損失大幅減少80%,實現(xiàn)扭虧為盈。我們預測,隨著產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化和信貸管控嚴格,盈利能力將持續(xù)提升。

　　下游針織企業(yè)設備升級需求不斷飽和,電腦針織橫機市場進入寒冬。公司是行業(yè)龍頭市占率達30%,遭受市場下行直接沖擊,銷量從2011 年2.8 萬臺調(diào)整到2014 年0.9萬臺。公司推陳出新,2006年的內(nèi)衣機、2010年的絲襪機和2013年的鞋面機已顯著貢獻業(yè)績。新品自動對目縫合系統(tǒng)可提升一倍效率,已用戶試用,即將迎來訂單爆發(fā)。公司積極拓展海外市場,海外業(yè)務占比從2013年12%提升到2014年39%。隨著產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化和海外市場拓展,織機主業(yè)有望觸底回升。

　　內(nèi)生+外延全面布局“工業(yè)4.0”,毛衫定制打開成長新空間 自2013年開始,公司通過并購的方式,覆蓋了從工業(yè)機器人到各個行業(yè)系統(tǒng)集成,全面布局“工業(yè)4.0”。今年系統(tǒng)集成業(yè)務有望貢獻1億營收?！肮I(yè)4.0”概念產(chǎn)品--毛衫定制平臺除了童裝個性化需求還能拓展至其他領域,毛衫定制平臺前景值得期待。